劳布报告，2012年10月

“我们到了吗??——是的，这是你的孩子在今年暑假旅行时问你的问题.  这也是每个人都在问的关于经济复苏的问题.  我们到了吗??   或者我们正在开启另一场双底衰退? 或者只是一瘸一拐地走进新常态的种种不适?

目前，商界人士似乎只是按下了扩张的“暂停”键.  商业房地产活动肯定比去年有所改善，比三年前好得多.   但我从不同行业的商界人士那里了解到, 有人告诉我，人们在大约60到90天前开始推迟新的努力.  为什么? 1. 这是今年的第四季度, 预算快用完了, 2013年的商业计划正在准备中，假日季即将来临. 2. 全国上下都在为总统选举而屏住呼吸, 也许是我们一生中最关键的时刻.  我很惊讶听到人们说投票给谁没有区别, 当两位候选人的观点如此截然相反时.  3. 所谓的“财政悬崖”迫在眉睫，在大选之前不会有任何改变.   高税收会产生什么影响?  或者国会是否会延长布什的减税政策，“把问题拖到以后解决”? 4. “阿拉伯之春”已经变成了“阿拉伯之秋”或“阿拉伯之火”，911事件引发了新一轮的袭击.  5. Then there is the Euro Crisis; last year it was Greece and Italy, this year Spain. 下一个是谁?

6. 然后是QE3，即无止境的量化宽松!  我认为这是下一个大泡沫，将在几年后破裂，再次破坏我们的经济.  记住，美联储在防止千年虫危机方面做得多么出色?  通过向经济中注入大量资金, 我们的股票市场大幅上涨, 科技泡沫, 然后是比尔·克林顿总统任期结束时的崩盘和熊市.  下一个人为制造的泡沫是2003年至2006年的房地产繁荣，这是由于低利率和政府强制规定的低收入家庭贷款配额造成了次贷的繁荣和萧条.  政府对市场的干预通常会适得其反，但我们似乎从来没有吸取过教训. (喂!! Presidents don’t create jobs; business people do.)所有这些综合起来看, 我认为，有足够的理由让企业对不久的将来感到不确定，从而阻止他们进行新的投资，创造新的就业机会.

这里有一个有趣的概览在美国的幻灯片.S. 过去几年的土地价值.  这是来自Co-Star的研究.   2006年是土地销售的高峰，全国土地销售达到620亿美元.  随后出现了同比大幅下滑.  今年将是第一次上升，预计交易量将达到230亿美元，是峰值的三分之一.   从2002年开始升值, 全国平均地价上涨135%, with the highest surges on the East and West Coasts; Texas only ran up half of this average.  实际上，土地价格的涨幅是房价的三倍，而这些涨幅现在都被收回了.  这是真实的波动性.   在圣安东尼奥，我们当然看到2002年到2006年期间土地价格大幅上涨, 价格也有所下降.  但这一点也不像臭名昭著的“RTC日”，1980年代和1990年代初的价值下跌比1930年代的大萧条时期要严重得多.  目前, foreclosures are way down; the Foreclosure Report that IRC monitors has dropped from 12 pages down to 2 pages, 现在只有几个重要的属性在列表上.  但交易量仍只有几年前的一半.  我的结论是——我们在那里, 真正的复苏，我认为我们将在大选后进入加速阶段.  正如贝蒂·戴维斯所说:“系好安全带，这将是一段颠簸的旅程。.”